EP18

A股"科技大反攻"：一天涨了10%，这次认真了

主播：晓依、小智时长：6 分 27 秒

本期对话

晓依小智大叔，今天这事儿我得问你——创业板一天涨了7%，科创50涨了10%以上，比我一年理财收益还多。你说这算啥？牛市的号角还是"围猎"的信号？

小智这个嘛……要从两个角度看了。数据不会骗人——今天A股确实来了把大的，半导体产业链批量涨停，电脑硬件、通信设备全线起飞。但同时你会发现，银行、石油、煤炭这几个反而跌了。

晓依等等，涨还分好坏吗？银行跌、科技涨，这不就是"结构性行情"——我懂的词终于能用上了。

小智啧，你进步了啊。确实，今天不是普涨，是科技在涨。这就值得琢磨了——钱从传统行业往科技方向流，说明市场在发生什么判断上的变化。 ---

晓依那变化的源头是啥？总不能是大家突然发现AI能用了，就集体冲进去买半导体了吧？

小智源头不止一个。第一个信号是WAIC今天闭幕——意向采购达到了203.6亿，比去年多了25%。这个数据意味着什么？意味着产业是真的在掏钱买AI产品，不只是喊口号。

晓依203.6亿……合着每一百个采购团就贡献一亿多的单子。再加上上半年四足机器人占了全球份额70%，人形机器人超全球一半——这些数字我倒想不出什么话反驳了。

小智你先别急着认输，还有第二个信号——端侧AI手机开始集中出货了。荣耀的Robot Phone、阶跃星辰的智能体手机、中兴豆包手机二代，三款产品同台亮相。系统级的AI Agent，这就不是"语音助手"的概念了，是手机真的能帮你操作。

晓依就是手机从"听你指挥"变成"帮你做事"了呗？这倒是有点意思。 ---

晓依但说来说去，涨10%是因为这些吗？如果这些数据是过去一周慢慢出的，怎么偏偏今天一天就涨疯了？

小智这里有个典型的"催化机制"。数据是一点一点累积的，但引爆点往往是"信号叠加"。今天同时发生的新闻太多了——五家头部险资同期表态、工信部发布会放了很多"十五五"规划信号、WAIC闭幕数据集中释放。单一利好不会引发这么大的反应，但所有好事赶在同一天，就形成了资金情绪上的共振。

晓依哦——就是所有好事儿今天都撞一块了，像过年一样，大家一高兴就把钱掏出来了。

小智差不多这个意思。但你要分清楚：共振是一天的暴涨，真正的驱动力是三个底层变化。第一，产业开始"落地"了——AI从PPT变成了产品和订单。第二，资金供给端发生了变化——险资表态"长期主义"，意味着几万亿的长线资金可能进场。第三，估值修复的空间打开了——科技板块之前跌得太久。

晓依第三个我理解——跌多了自然会涨。但第二个你多说两句，五大险资一起发公告这事儿，是自发还是被喊的？

小智你问到点上了。从公告措辞看，五家的调子非常一致——"坚定支持资本市场""发挥保险资金优势""长期布局"。说没有协调那是假的。但关键在于：就算是被喊来的，钱是真的。险资的投资体量是多少？各家加起来，权益投资的可配置空间至少几万亿。

晓依几万亿……你这么一说，今天涨10%都不觉得多了。 ---

晓依那中报数据咋样？别光讲预期，实打实的业绩呢？

小智中报数据其实挺亮眼的。吉华集团业绩增幅超12倍，海通发展、睿创微纳、昊志机电、大族激光这些，净利润同比全部翻倍。半导体、化工、航运、环保，好几个赛道的景气度都兑现了。

晓依12倍？这公司是去年亏损还是咋的？

小智你猜对了，是低基数效应。但就算撇开低基数，翻倍和翻几倍的公司也不在少数。所以今天的暴涨，不全是情绪，是有基本面支撑的——至少是一部分企业的业绩确实在改善。

晓依好，前面说了一堆利好，该说那个"但是"了——你刚才提到银行跌了，煤炭跌了，石油跌了——这些板块的资金出来进了科技，那万一科技明天就回调呢？ ---

晓依来，正面PK——"今天A股的科技暴涨，是新一轮牛市的起点，还是又一轮情绪冲顶然后套人？"

小智我先站牛市起点。理由有三：产业落地的数据是实的、资金面是有长期配置意愿的、估值是过去三年压到地板的。三重利好叠加，不是那种"夜里开盘白天散场"的炒作。

晓依三条我认两条。产业落地是真的，估值低也是真的——连我这种不炒股的人都知道半导体跌了三年。但"资金面有长期意愿"我有点不放心。险资说"长期投资"不是第一次，上次说了然后呢？而且今天成交额虽然大，但一天的大涨不能撑起一轮牛市。

小智坦白说，你这两点我都认。险资的历史信誉确实需要时间来验证，一天涨10%也不能定义趋势。但我要反问一句——历史上每一次大的行情，刚开始的时候谁不是半信半疑？等所有人都相信了，那才是真正该跑的时候。

晓依行，那我接着你的话头说——半信半疑的时候进场，所有人相信的时候离场，道理我懂。但我见过太多"半信半疑时进了，然后被套了半年"的人。所以结论是什么？

小智两边都有道理。说牛市起点的不假，说情绪套人的也不假——区别在于你是不是"看懂了再进"。看懂产业逻辑的，拿半年一年无所谓；看不懂听消息就冲的，今天冲进去明天回调就慌了。

晓依好，收——现在是布局窗口，但不是无脑冲的窗口。懂逻辑的拿得住，不懂的别凑热闹。 ---

晓依收一下。对普通人来说，今天这事儿怎么看？

小智三条。第一，科技资产正在被重新定价——产业落地、资金表态、政策支撑，三线共振，这轮跟之前的纯概念炒作不一样。第二，普通人能参与的方式不是追涨，是定投相关的ETF或基金。第三，别因为一天涨10%就觉得自己是股神——一天可以涨10%，也可以跌10%。

晓依反向建议？

小智最怕的是焦虑。看到别人赚了，自己一把梭进去，然后明天回调了开始骂人。科技投资是个长周期——AI从概念到落地，至少三到五年。想赚快钱的，换个赛道。

晓依总结一句——今天的10%，不是终点，是起点。但能走多远，不取决于今天冲多高，而取决于你能不能一直看懂。 ---

晓依明天咱们聊聊另一件事——五家险资一起说"看好"，是真正的耐心资本，还是被喊来喊去就上台发言的群众演员？掰开看它的钱到底想往哪投。小智大叔，你明天别迟到啊。

小智……我就没迟到过。

👁 阅读中…